彭博:为什么中国不能解决债务问题?象棋,纸牌,游戏,货币交易?

长期以来,每当中国经济大幅放缓时,财政刺激总是被用来支撑和维持中国金融机构的运行。

许多经济学家也认为这种方法可以一直有效。

然而,现在的现实是残酷的。

彭博新闻社报道说,中国的公共财政比平时更糟。

随着债务水平上升和经济放缓,万豪彩票合法吗?政府刺激增长的能力看起来越来越弱。

没有改革,这将会产生一些严重的后果。

根据国际货币基金组织的数据,中国今年的预算赤字将保持在国内生产总值的3%,债务与国内生产总值的比率也将控制在46.8%,在184个国家中排名第100位。

从表面上看,它可以应对经济放缓。

但事实更糟糕。

彭博新闻报道称,国际货币基金组织使用的数字仅涵盖中央政府的债务,而不包括地方政府的债务。

由于中国80%的公共支出来自地方政府,这是一个重要的遗漏。

假设去年地方政府的债务负担是最高的法定水平,即16万亿元,那么地方债务将占国内生产总值的47%。

然而,这一假设低估了实际债务水平。

国家审计局2013年的审查发现,未偿债务达到18万亿元。

换句话说,三年前,地方政府债务超过了2015年的法定限额。

从那以后,地方财政状况只会恶化。

国际货币基金组织去年估计,中国的财政赤字总额达到国内生产总值的10%。

高盛最近表示,这一比例达到了15%。

这些都是巨大的数字,这意味着在2008年金融危机期间,中国的总体赤字水平可能比美国还要糟糕。

然而,他们仍然隐藏着真正的数字。

彭博报道称,地方政府经常使用表外贷款,并成立国有企业代表政府开展项目,以避免债务上限。

去年,地方政府债务的增长如此惊人,以至于北京方面设计了一个救助计划,并命令银行实施债转股。

此外,投资者和评级机构很难区分政府债务和私人债务。

外界常常假设,国企和战略企业的债务有政府作担保。人们通常认为国有企业和战略企业的债务由政府担保。

到目前为止,这一假设是正确的。

由于担心引发危机,政府不允许任何大公司破产。

然而,中国银行体系面临的压力正在上升。随着公共债务变得越来越严重,政府拯救它们的能力越来越有限。

报告称,北京可以采取许多措施来解决这一混乱局面。

首先是去杠杆化。

但是限制地方政府的借贷只会鼓励他们找到掩盖债务的方法,使得控制更加困难。

另一种方法是允许僵尸公司破产,减缓投资,并接受较慢的国内生产总值增长。

但这可能会导致大规模裁员和社会动荡。

相反,北京似乎期望凯恩斯的投资乘数理论(在一定的边际消费倾向下,一定数量的新增加的投资可以在一定时期后导致数倍的收入和就业)成为现实。

它希望刺激能解决这个问题,就像十年前一样。

但这是一个独特的时期。

政府必须承认历史不太可能重演。

如果是这样,那么堆积如山的坏账、两位数的赤字和摇摇欲坠的金融体系将使中国变得越来越不稳定。

悲观的投资者预测人民币将大规模贬值,并引发银行业危机。

如果中国的信贷不能永远扩张,它必须停止,不管是自愿的还是武力的。

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